【留存收益成本计算公式】在企业财务管理中，留存收益是企业将部分净利润不进行分配而保留在公司内部用于再投资的部分。由于这部分资金属于股东权益的一部分，因此其成本也应被纳入资本成本的计算中。留存收益成本是指企业使用留存收益进行再投资所应承担的成本，通常被视为一种机会成本。
留存收益成本的计算方法主要有两种：股利增长模型法（戈登模型） 和 资本资产定价模型（CAPM）。以下是对这两种方法的总结，并通过表格形式展示其计算公式和适用场景。
一、留存收益成本的计算方法
1. 股利增长模型法（戈登模型）
该模型基于股利持续增长的假设，适用于股利稳定增长的企业。其核心思想是：留存收益的成本等于普通股股东要求的收益率。
公式如下：
$$
K_e = \frac{D_1}{P_0} + g
$$
- $ K_e $：留存收益成本（或普通股成本）
- $ D_1 $：下一期预期股利
- $ P_0 $：当前股票市价
- $ g $：股利年增长率
适用场景：
适用于股利政策稳定、股利增长率可预测的企业。
2. 资本资产定价模型（CAPM）
该模型从市场风险角度出发，考虑了无风险利率、市场风险溢价和公司股票的系统性风险。
公式如下：
$$
K_e = R_f + \beta (R_m - R_f)
$$
- $ K_e $：留存收益成本（或普通股成本）
- $ R_f $：无风险利率（如国债收益率）
- $ \beta $：公司股票的贝塔系数（衡量系统性风险）
- $ R_m $：市场平均收益率
适用场景：
适用于无法准确预测股利增长率，但可以获取市场数据的企业。
二、计算公式对比表
| 方法名称 | 公式 | 适用场景 | 优点 | 缺点 |
| 股利增长模型法 | $ K_e = \frac{D_1}{P_0} + g $ | 股利稳定增长的企业 | 简单直观，易于计算 | 对股利增长率敏感，适用性有限 |
| 资本资产定价模型 | $ K_e = R_f + \beta (R_m - R_f) $ | 市场数据可获得且股利不稳定的企业 | 考虑市场风险，更全面 | 需要估计市场参数，复杂度高 |
三、总结
留存收益成本的计算是企业在进行资本结构决策时的重要参考指标。不同的计算方法适用于不同类型的公司和市场环境。股利增长模型法适用于股利稳定的公司，而CAPM则更适合于需要考虑市场风险的企业。企业应根据自身情况选择合适的计算方法，以提高财务决策的准确性与科学性。
